Vývoj automobilových komodít v júli - začiatok rastu

PRAHA - Júl bol pre komodity dôležité pre automobilový priemysel pomerne priaznivý. Ropa ešte v prvej polovici mesiaca prepadla zo 70 na 59 USD za barel, potom sa však spamätala a vyšplhala sa na 66 dolárov. Priemyselné kovy boli ešte silnejšie a dokázali zhodnotiť na nové tohtoročné maximá. Cena ocele obchodovanej v Londýne sa zvýšila o 2 percentá na 393 dolárov za tonu, meď si pripísala 9 percentný rast na 5415 dolárov za tonu a hliník zdražil o 10 percent na 1795 dolárov za tonu.
Cenu ropy tlačia v posledných mesiacoch nahor predovšetkým informácie o pomalom zotavovaní globálnej ekonomiky. Už od konca prvého štvrťroka pozorujeme rast spotrebiteľskej i podnikateľskej dôvery, čo sa pozitívne odrazilo i na akciových trhoch. Ľudia sa vďaka nízkym cenám vracajú do obchodov. Taktiež sa zvyšuje cestovateľské nadšenie. To dokumentujú údaje Ministerstva prepravy USA, podľa ktorých najazdili Američania v máji 257,3 miliardy míľ. To je o 0,1 percent viac ako minulý rok. Analytici očakávajú, že spotreba ropy by mala v najbližších mesiacoch prestať klesať. V krajinách OECD sa podľa štatistiky International Energy Agency spotrebovalo v apríli 43,07 milióna barelov za deň, pričom minuloročný priemer je 46,1 milióna.
Dôležitý je vývoj na opačnom konci sveta v Číne. Tejto krajine sa podarilo úspešne zaviesť program na podporu predaja automobilov, keď zrušila daň na nákup malých vozidiel (do objemu 1,6 litrov). Vďaka tomu sa tu predáva rekordné množstvo vozidiel a na niektoré modely musia zákazníci čakať až dva mesiace. Číňania samozrejme nedržia svojich nových „tátošov“ v garáži a aktívne ich využívajú. Priemerná denná spotreba ropy sa tu v apríli nachádzala na úrovni 7,4 milióna barelov. Na porovnanie v minulom roku bola priemerná denná spotreba 6,84 milióna barelov.
Keďže produkcia ropy je stále vysoká,  zásoby tejto komodity sa pohybujú blízko rekordných úrovní. Podľa údajov International Energy Agency bolo v máji v zásobníkoch  členských krajín OECD 1017 miliónov barelov, čo je o 6 percent viac ako 5-ročný priemer. V Spojených štátoch je v zásobníkoch najviac ropy od začiatku 90. rokov. Zásoby destilátov (napr. nafta a vykurovací olej) dokonca dosiahli najvyššiu úroveň od roku 1985.
V prípade priemyselných kovov bola hlavným ťahúňom ceny opäť Čína, ktorá je najväčším spotrebiteľom týchto komodít na svete. Vládny stimulačný balíček v objeme takmer 600 miliárd dolárov a dostatok lacných finančných prostriedkov od bánk podporili stavebný priemysel. Ten má na spotrebe ocele v krajine viac ako polovičný podiel. Investície do dlhodobých aktív (továrne, stroje, infraštruktúra) sa podľa údajov čínskeho Národného štatistického úradu zvýšili v prvom polroku o 33,5 percenta na rekordných 1340 miliárd dolárov. Prudkému rastu cien ocele však stále bráni globálna nadkapacita. Ponuka je napriek veľkým produkčným škrtom stále nadmerná a potrvá ešte niekoľko mesiacov, kým bude trh v rovnováhe. Veľký prebytok čiastočne spôsobuje Čína, kde oceliarne napriek globálnej recesii zvýšili svoju produkciu na rekordnú úroveň.
Fundamentálne informácie u medi a hliníku vôbec nepodporujú ich zdražovanie. Predovšetkým v prípade hliníku spôsobila nadprodukcia extrémny rast zásob. Objem kovu v skladoch monitorovaných London Metal Exchange sa vyšplhal na rekordných 4,5 milióna ton. To je štvornásobne viac ako na konci minulého roka. Produkcia podľa posledných údajov klesá. Globálny výstup hlinikární dosiahol v prvom polroku 2009 hodnotu 11,8 milióna ton, čo je o 8 percent menej ako v rovnakom období pred rokom. Ruská spoločnosť Rusal, najväčší výrobca hliníku na svete, oznámila, že v prvom polroku znížila produkciu hliníka o 10 percent. Taktiež vyhlásila, že do konca tohto roka chce znížiť výrobu o 0,5 milióna na 4,4 milióna ton. Svoju výrobnú kapacitu neplánuje pre slabý dopyt zvýšiť až do polovice roku 2011.
Zásoby medi na burze LME v júli mierne vzrástli na 280 tisíc ton, čo je o trochu menej ako na konci decembra. Jednou z najdôležitejších informácií bol údaj o rekordnom importe tohto kovu do Číny. Tá v júni doviezla 475 999 ton medi a medených medziproduktov, čo zaskočilo aj najväčších optimistov. Za prvý štvrťrok zvýšila svoj dovoz o neuveriteľných 69 percent. Príčinou rastu sú predovšetkým obrovské vládne nákupy, keďže čínska administratíva sa snaží doplniť relatívne nízke štátne zásoby. Takto sa chce vyhnúť možnosti nedostatku komodity v prípade rýchlejšieho zotavenia globálnej ekonomiky. Zásoby sa však nedajú dopĺňať donekonečna, preto sa predpokladá, že v najbližších mesiacoch by sa údaje o importe mali „znormalizovať“.
Pre priemyselné kovy boli priaznivé aj údaje zo sektoru stavebníctva v USA a západnej Európe. V Spojených štátoch sa v júni začalo na anualizovanej báze stavať 582 tisíc domov, čo je najvyššie od novembra minulého roku. Taktiež ceny domov sa tu po dlhom období mierne zvýšili. Stabilizáciu trhu nehnuteľností registrujú aj vo Veľkej Británii. Vlády oboch zemí majú zlepšenie situácie na tomto trhu medzi svojimi primárnymi cieľmi. Sektor stimulujú predovšetkým pomocou úverovej expanzie. Pre cenu kovov je naopak stále negatívny vývoj priemyselnej produkcie. Tá vo vyspelých krajinách (okrem Japonska) nepretržite klesá, aj keď je nutné podotknúť, že tempo znižovania sa výrazne spomalilo.
Podľa nášho názoru by ceny priemyselných kovov mohli v auguste ešte mierne vzrásť. Príčinou je obnovenie záujmu investorov o investovanie do komodít a presun kapitálu do rizikových aktív. Taktiež sa dajú očakávať lepšie údaje o vývoji reálnej ekonomiky. Nákupnú horúčku môžu odštartovať informácie o ďalšom zvýšení aktivity na trhu nehnuteľností v rozvinutých krajinách. Trh bude s napätím pozorovať vývoj v Číne, ktorá v tomto roku zatiaľ ukazuje neobvykle vysokú odolnosť voči globálnej ekonomickej kríze. U ropy sme pesimistickejší a predpokladáme stagnáciu na súčasnej úrovni. Vysoké zásoby a konštantná nadprodukcia by nemali dovoliť výraznejšie zvýšenie ceny. Naopak príchod hurikánovej sezóny bude brzdiť výpredaje.








Autor: Boris Tomčiak, analytik brokerskej spoločnosti Colosseum