Nakupovať akcie automobiliek? Radšej ešte nie

Vývoj cien akcií najväčších svetových automobiliek zažil ako aj prudký rast tak aj prudký pád. Po katastrofálnom minulom roku sa v januári a februári vytvorilo cenové dno. FOTO: FreeFoto.com

BRATISLAVA- Posledné dva roky boli pre automobilové spoločnosti doslova drastické. Kríza amerického trhu nehnuteľností prerástla v najväčšiu globálnu recesiu od druhej svetovej vojny. Keďže automobilový priemysel patrí medzi cyklické odvetvia, tak sa prudko znížili tržby a zisky výrobcov vozidiel. Dokonca skrachovali také ikony ako General Motors a Chrysler. V druhom štvrťroku sa však už začali objavovať informácie o stabilizácii trhu. V súčasnosti je vhodné prehodnotiť dostupné informácie o tomto sektore.
Vývoj ceny akcií najväčších svetových automobiliek je veľmi zaujímavý. Po katastrofálnom minulom roku sa v januári a februári vytvorilo cenové dno. Najrýchlejšie sa zotavili kórejskí výrobcovia Kia a Hyundai, avšak prekvapujúco dobre si v tomto roku vedie aj Ford. Treba však pripomenúť, že hlavný pokles ceny akcií Fordu nastal na prelome tisícročia. V roku 1999 bola hodnota akcií 60 dolárov, ale už v roku 2003 sa predávali za 7 dolárov. Momentálne stojí približne 6 USD. Japonské a európske automobilky sa tiež odrazili od tohtoročných miním, ale ich výkonnosť je stále slabá.

Kumulatívna výkonnosť od roku 2007, zdroj: Bloomberg, Colosseum

Čo bolo príčinou rastu cien akcií?

Hlavnou podporou sú vládne stimuly. S nimi začali najskôr európske krajiny, keď zaviedli tzv. šrotovné. Predovšetkým nemecké domácnosti využili možnosť lacnejšieho nákupu a autosalóny zobrali útokom. Najväčší záujem bol o malé úsporné vozidlá, čo bola veľmi dobrá správa napríklad pre Škodu a Fiat. V Spojených štátoch, kde bol pokles záujmu o nákup áut výrazne vyšší, sa vláda spolu s manažmentom niekoľko mesiacov snažili odvrátiť krach General Motors a Chrysler. Ich snaha bola neúspešná napriek obrovskej finančnej podpore. Automobilky dostali úver v objeme viac ako 17 miliárd USD. Niekoľko miliárd dostala aj spoločnosť GMAC, ktorá poskytuje spotrebiteľom úvery na nákup vozidiel. Ford vládnu pomoc na prekonanie krízy nedostal, ale lišiacky požiadal o úver z programu na výrobu ekologických vozidiel (bol schválený ešte v roku 2007) v objeme takmer 6 miliárd USD. Zatiaľ posledným programom zameraným na oživenie amerického automobilového trhu je zavedenie šrotovného. Očakáva sa, že by mohol vygenerovať jeden milión nových predajov, čo by podľa predbežných odhadov mohlo byť viac ako 10 percent celkových tohtoročných predajov.
Druhým dôvodom zastavenia prepadu cien akcií je „čínsky zázrak“. Predaje áut v najľudnatejšej krajine sveta dosiahli rekordnú úroveň a dokonca sa očakáva, že v tomto roku by sa Čína mala stať najväčším automobilovým trhom na svete. Príčinou boomu je tiež vládny zásah. Tamojšie úrady sa rozhodli zrušiť dane na nákup vozidiel do objemu 1,6 litra. Určitú zásluhu na tomto vývoji majú aj banky, ktoré na príkaz vlády umožnili veľmi ľahký prístup k úverom. Čínska úverová expanzia vyráža dych a dokonca sa objavujú názory, že môžu vzniknúť bubliny cien aktív. Automobilky vedia, že potenciál v Ázii je obrovský a snažia sa čo najrýchlejšie presadiť. Vstup na čínsky trh však nie je jednoduchý. Zahraničné automobilky môžu v Čine pôsobiť len v aliancii s domácou automobilkou. Najväčšími hráčmi na tamojšom trhu sú Volkswagen, General Motors, Toyota, Nissan a Chery.

Ako to asi bude?

Dlhodobý výhľad automobilového sektoru nie je až tak zlý, ako sa vzhľadom k súčasným slabým predajom v rozvinutých krajinách zdá. Podľa odhadov ekonómov by recesia mohla skončiť v horizonte jedného roka. Vďaka tomu by sa globálne predaje áut opäť mohli zvýšiť, pričom ťahúňmi zostanú rozvíjajúce sa trhy (hlavne Čína a India). Výrobcovia vozidiel momentálne prudko znižujú náklady, aby prežili zložité ekonomické obdobie. Taktiež masívne investujú do rozvoja úspornejších a ekologickejších áut.
Pri výbere kandidátov na nákup musí byť investor selektívny. Veľmi zaujímavé sú v súčasnosti akcie japonských automobiliek. Tie sú jednak technologickými lídrami a nachádzajú sa veľmi blízko atraktívnych ázijských trhov. Akcie Toyoty a Hondy sú momentálne na podobnej cene ako v roku 2004, Nissan je dokonca najlacnejší od roku 2001. Kórejské automobilky Kia a Hyundai sú tiež zaujímavé. Ich akcie si napriek kríze dokázali udržať svoju hodnotu. Kvalita ich výrobkov sa v posledných rokoch výrazne zlepšila, vďaka čomu silnie ich pozícia na trhu v USA a Európe. Finančná situácia európskych a amerických automobiliek nie je dobrá. Vysoké zadĺženie vyvoláva v investoroch obavy. Aj keď sa už neočakáva žiaden veľký bankrot, nemyslíme si, že už nastal čas na ich nákup.