Novembrovú náladu na komoditných trhoch vylepšili dobré výsledky predaja áut v USA aj v Európe. FOTO: Zuzana Bírešová
PRAHA - Komoditám dôležitým pre automobilový priemysel sa v novembri pomerne darilo, slabšiu výkonnosť predviedla len ropa. Tá nedokázala udržať predchádzajúci zisk a prepadla na 73 dolárov. Oceľ obchodovaná v Londýne stagnovala tesne pod dôležitou psychologickou hranicou 500 dolárov za tonu. Meď pokračovala v zhodnocovaní a posilnila z 6500 dolárov na 6821 za tonu. Hliník nezostal pozadu a jeho cena sa zvýšila z 1910 na 2009 dolárov na tonu. V posledných mesiacoch prudko rastie cena kaučuku, ktorý sa využíva na výrobu pneumatík. Vzostupný trend nebol porušený ani v novembri a cena poskočila z 230 na približne 237 jenov za kilogram.
Z makroekonomického hľadiska boli v uplynulom mesiaci veľmi zaujímavé komentáre predstaviteľov centrálnych bánk o inflácii. Aj keď ceny vo vyspelých krajinách zatiaľ stagnujú či klesajú, hrozba budúceho nadmerného poklesu kúpnej sily peňazí sa zvyšuje. I samotný FED, monetárna autorita USA priznal, že rekordne nízke úrokové sadzby mohli spôsobiť nadmernú špekulatívnu aktivitu na finančných trhoch a vzostup inflačných očakávaní. Strach z inflácie je pre cenu komodít priaznivý, pretože reálne aktíva si v minulosti dokázali zachovať svoju hodnotu.
Ropa sa v súčasnosti dostáva pod predajný tlak. Cenu tlačia nadol správy o slabšom dopyte v Spojených štátoch. Ministerstvo energetiky uviedlo, že priemerná denná spotreba je momentálne o približne 4 percentá nižšia ako v minulom roku. Začiatkom novembra priniesol väčší rozruch hurikán Ida, kvôli ktorému bolo v Mexickom zálive odstavených približne 43 percent produkcie. Žiadne významné škody však oblasť nezaznamenala. Podporou pre cenu je ďalšie zvýšenie dovozu ropy do Číny, ktorej ekonomika opäť prudko expanduje. Za prvých 10 mesiacov doviezla krajina 165 miliónov ton tejto komodity, čo je o 20 % viac oproti rovnakému obdobiu minulého roka.
Údaje automobilového priemyslu sú pomerne priaznivé. Mesačné predaje osobných vozidiel v USA sa podľa posledných údajov spoločnosti Autodata nachádzali na úrovni 838 000 kusov, čo je takmer rovnaká hodnota ako minulý rok. Registrácie nových áut v EU-25 dosiahli hodnotu 1,23 milióna. To je o 11,6 percenta viac oproti minulému roku. Ťahúňom boli krajiny západnej Európy, kde sa predaje zvýšili medziročne o takmer 16 percent. V Číne sa podarilo medzi zákazníkov umiestniť 946 000 osobných áut, čo je o 76% viac oproti minulému roku. O lukratívny automobilový trh najľudnatejšej krajiny sveta sa vedie silný boj. Mnohé automobilky, vrátane skrachovanej General Motors (patrí jej 13,5 % tamojšieho trhu), chcú svoju cestu k dlhodobému úspechu viesť práve cez Čínu.
Prudké zhodnocovanie priemyselných kovov nekončí, a to aj napriek zvyšujúcemu sa prebytku a zásobám. Tento paradox je najpozoruhodnejší v prípade hliníka. Jeho produkcia sa podľa údajov International Aluminium Institute zvýšila od apríla tohto roku o 12% a zásoby v skladoch London Metal Exchange sa od začiatku roka takmer zdvojnásobili. Podľa odhadu Barclays Capital by sa budúci rok mala globálna výroba hliníka zvýšiť o 9%. Spotreba by napriek ekonomickému zotaveniu nemala dosiahnuť takýto rast. Cena hliníka však tvrdohlavo ignoruje fundamentálnu situáciu a tlačí sa nahor. Dôvodom sú pravdepodobne špekulatívne nákupy podporené lacným kapitálom.
Zaujímavá bola štúdia Metals Economics Group, podľa ktorej ťažobné spoločnosti znížili v tomto roku výdaje na vyhľadávanie neželezných kovov na 7,7 miliardy dolárov, pričom v minulom roku to bolo 13,2 miliardy. Vzhľadom k vyššej cene kovov na svetových trhoch sa však očakáva zastavenie redukcie výdajov.
Aj keď je dlhodobý vzostupný trend cien komodít výrazný, myslíme si, že sa blíži obdobie stabilizácie a nevylučujeme ani miernu korekciu. Fundamentálne údaje sú nepriaznivé predovšetkým v prípade priemyselných kovov, kde sa podľa niektorých analytikov vytvorila malá cenová bublina. Katalyzátorom výpredajov by mohol byť výber zisku komoditných investorov, ktorí dosiahli v tomto roku pomerne slušný výnos.
Autor: Boris Tomčiak, analytik brokerskej spoločnosti Colosseum
