Autokomodity mieria nahor

PRAHA - V septembri boli automobilové komodity pomerne silné. Ropa sa na začiatku mesiaca pohybovala na úrovni 68 dolárov, správy o poklese zásob ju však poslali na približne 71 dolárov za barel. Priemyselné kovy sa tiež pokúsili o prerazenie nahor. Najrazantnejšia bola oceľ obchodovaná v Londýne, ktorej cena poskočila z 456 na 490 dolárov za tonu. Meď sa po neúspešnom útoku na tohtoročné maximá na hranici 6550 dolárov vrátila späť na 6200 dolárov za tonu. Hliník si mierne polepšil z 1900 na približne 1920 dolárov za tonu.

Ekonomické správy sa naďalej zlepšujú. Verejná mienka sa obracia k názoru, že najhoršie už je za nami a recesia začne v nasledujúcich mesiacoch ustupovať do úzadia. Medzinárodný menový fond na začiatku septembra zvýšil svoj odhad celosvetového ekonomického rastu. V tomto roku očakáva globálnu kontrakciu na úrovni 1,3 percent (pôvodný odhad predpokladal pokles o 1,4%), avšak už budúci rok by svetová ekonomika mala expandovať o 2,9% (pôvodný odhad: 2,5%). Ťahúňom budú pochopiteľne rozvíjajúce sa ekonomiky, avšak výhľad sa zlepšil i pre rozvinuté štáty. Po tohtoročnom znížení HDP o 3,7% by už budúci rok mali zaznamenať rast o 1 percento.

Známky postupného oživovania pozorujeme aj na trhu s ropou. Spotreba vďaka zvyšovaniu premávky na cestách opäť začína pomaly rásť. Napríklad v Spojených štátoch sa podľa Ministerstva dopravy zvýšil v júni počet najazdených kilometrov oproti rovnakému obdobiu minulého roka o 2 percentá. Vzhľadom k lepšej spotrebiteľskej nálade by aj údaje za júl a august mali ukázať výrazné zvýšenie. Zásoby ropy v USA sa v polovici septembra nachádzali na úrovni 333 miliónov barelov, čo je najnižšie od januára tohto roku. Oproti tohtoročnému maximu dosiahnutému na konci apríla sú zásoby o 12 percent nižšie. Nepriaznivé je len zvýšenie zásob destilátov (hlavne nafta a vykurovací olej) na najvyššiu úroveň od januára 1983. To môže rafinérie presvedčiť o vhodnosti vyšších odstávok na jeseň, keď sa robí pravidelná údržba. Údaje z Číny mierne sklamali. Jej import ropy poklesol v auguste na 18,5 milióna ton, čo je o 6% menej oproti predchádzajúcemu mesiacu.

Začiatkom septembra bol v USA i v Nemecku ohlásený koniec šrotovného, keďže pridelené prostriedky sa vyčerpali. V ostatných krajinách už tiež pomaly končí. Program podpory predaja automobilov bol veľmi úspešný. Najväčšiu radosť z neho mali pravdepodobne automobilky, keďže im pomohol preklenúť veľmi zložité obdobie. V súčasnosti sa s napätím očakáva, aké budú predaje bez šrotovného. Prudké zníženie v najbližších mesiacoch by mohlo signalizovať hlbšie problémy odvetvia. Automobilky vo svojich vyjadreniach už naznačili, že by mohli obnoviť redukciu počtu pracovníkov. Toyota uviedla, že do prvej polovice roku 2010 plánuje znížiť výrobu o 10 percent na približne 9 miliónov áut ročne. Príčinou je stále výrazná nadkapacita.

Informácie o konci šrotovného a možnosti zníženia výroby áut sú pre oceľ, meď a hliník negatívne. Ich cena sa napriek tomu mierne zvýšila, čo by mohlo signalizovať, že sa začína obnovovať dopyt ostatných odvetví. Štatistiky priemyselnej výroby tieto očakávania potvrdzujú, keď výstup výrobných podnikov vo vyspelých krajinách prestal prudko klesať. Pozitívny je výrazný rast priemyselných objednávok a zvýšenie investícií do kapitálových statkov. Zlepšenie týchto dvoch údajov býva  predzvesťou rastu výroby.

Veľkým sklamaním boli údaje o importe medi do Číny. Krajina doviezla v auguste 325 000 ton tohto kovu, čo je o 20% menej oproti júlu. Potvrdzujú sa tak informácie, že predchádzajúce rekordné dovozy boli spôsobené predovšetkým dopĺňaním vládnych zásob a špekulatívnymi nákupmi. Podľa spoločnosti Sucden nakúpili súkromní investori, medzi ktorými tvoria najväčšiu skupinu chovatelia prasiat, viac ako 50 000 ton medi. Zdá sa, že na čínskom trhu s meďou aj inými priemyselnými kovmi sa vytvorila malá bublina. Kvôli nej môžu byť ceny v nasledujúcich mesiacoch relatívne volatilné, pričom krátkodobé prudké výpredaje sa nedajú vylúčiť. Zásoby medi v Londýne sú na najvyššej hodnote od konca mája. Zásoby v Šanghaji dokonca dosiahli dvojročné maximum.

Pre priemyselné kovy je dôležité zotavovanie trhu nehnuteľností. Ceny domov v USA i v Európe už prestali padať a v niektorých štátoch (napr. Veľká Británia) sa dokonca obnovil vzostupný trend. Stabilizácia trhu je dobrou správou pre staviteľov domov. V auguste bolo v Spojených štátoch postavených najviac domov od novembra minulého roku. Výhľad na nasledujúce mesiace je pozitívny.

Informácie o ekonomickom oživení sú už plne zahrnuté do cien komodít dôležitých pre automobilový priemysel. Preto si nemyslíme, že v najbližších týždňoch výrazne zhodnotia. Očakávame stagnáciu, ale vylúčiť sa nedá ani malá korekcia. Najväčšie obavy vyvoláva euforická situácia v Číne. Vládne stimuly a lacný kapitál prispeli k vytvoreniu malej bubliny na trhu s priemyselnými kovmi. Reálna výroba síce vzrástla, ale nie natoľko, aby ospravedlnila ich prudké zdraženie. Zaujímavé budú informácie o priemyselnej výrobe v Európe a v USA. Tá sa v posledných mesiacoch začala zotavovať, pričom sa predpokladá ďalšie zlepšovanie.

Autor: Boris Tomčiak, analytik brokerskej spoločnosti Colosseum